对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(y中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子