随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèn塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗g)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎn塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗g)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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