自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了(le)基金经理对后(hòu)市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基本(běn)面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当下(xià)的(de)研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的(de)投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　为什么梅西的人缘远比c罗好t="刚刚(gāng)，张坤、刘格菘等顶流(liú)发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150605943.png">

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油。其(qí)中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精(jīng)选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的(de)还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引(yǐn)人的(de)一(yī)点是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一(yī)段时间(jiān)来充(chōng)分观(guān)察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在(zài)于可(kě)积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一(yī)次(cì)投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合(hé)回报(bào)作为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目(mù)标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读(dú)企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的(de)核心(xīn)手段之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映在(zài)财务数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调(diào)研中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过(guò)去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状况了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯(sī)曾(céng)说(shuō)过，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都经(jīng)历过(guò)短期的(de)经营业绩和(hé)股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出(chū)现在(zài)该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业(yè)为新科技技术演绎预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关(guān)系不确(què)定(dìng)的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘为什么梅西的人缘远比c罗好(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市(shì)场一(yī)季度(dù)的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的(de)参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预(yù)见地(dì)加大。这对于投资人而言，在新信息的(de)处(chù)理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为市(shì)场(chǎng)上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达(dá)新(xīn)经济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠杆(gān)的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也让投(tóu)资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板(bǎn)块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用(yòng)医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个(gè)季度位列(liè)前(qián)五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五(wǔ)粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我们(men)当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新(xīn)的投资感悟，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终(zhōng)其一(yī)生最(zuì)重要的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少(shǎo)醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源等板块(kuài)龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠基金前(qián)三大重(zhòn为什么梅西的人缘远比c罗好g)仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来(lái)，金域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一(yī)家以(yǐ)第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的(de)“大(dà)平台、大(dà)网络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大数(shù)据(jù)”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提(tí)供领先的医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德(dé)、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季(jì)度(dù)实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的(de)风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估(gū)值依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值(zhí)的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好投资于具(jù)有良好“企(qǐ)业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增(zēng)长带来的(de)资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主投大消费(fèi)板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而(ér)上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的(de)投资风格，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报(bào)来看(kàn)，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失(shī)业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的(de)社融和地产数据(jù)分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流动(dòng)性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央行及时(shí)救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们(men)认(rèn)为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状(zhuàng)况(kuàng)之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以(yǐ)让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收益。

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