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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆牛鬼蛇神是什么生肖到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕牛鬼蛇神是什么生肖榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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