一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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