用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(niá禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思n)8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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