北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露(lù)任何需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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