一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jī突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ng)历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更(gèng)清突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(d突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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