近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(ché广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ng)压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端(duān)压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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