A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化(huà)阶段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近(jìn)一(yī)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始(shǐ)对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分(fēn)析认(rèn)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数(shù)字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果(guǒ)不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是(shì)由(yóu)于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(zhè)意味着届时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年(nián)公(gōng)司数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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