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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实(shí)施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三(sān)天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力(lì)持续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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