编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(j冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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