一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(p越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》íng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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