周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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