一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习(当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风(fēng当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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