个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了(le)不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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