大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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