尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōn十二生肖中张牙舞爪是哪些动物g)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；十二生肖中张牙舞爪是哪些动物>3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等。