财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有(yǒu)望(wàng)带(dài)动购车需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型定(dìng)，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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