金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yàa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数o)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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