财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供(gōng)需(xū)变化(huà)也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并(bìng)不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cá雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗i)料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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