AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首(shǒu)次(cì)利(lì)用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极(jí)大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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