在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益(yì)类定开(k美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思āi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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