编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国(g韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔uó)海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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