今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其大轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决(jué)定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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