昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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