在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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