昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(d非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么e)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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