5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：总监和经理哪个大>银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行现总监和经理哪个大金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。