尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　无锡市是几线城市mg alt="TMT迎(yíng)逢低(dī)加仓(cāng)良(liáng)机！以(yǐ)史为(wèi)鉴机构预计(jì)后续盛夏攻势大概率创新高，核心受益(yì)标的一览(lǎn)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行无锡市是几线城市情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人(rén)士预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创无锡市是几线城市新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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