本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌200克是几两 200克是多少毫升拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜(bǎng)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利(lì)率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市(s200克是几两 200克是多少毫升hì)值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分(fēn)别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情能否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是(shì)年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大(dà)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持(chí)在万亿(yì)元(yuán)之上，市(200克是几两 200克是多少毫升shì)场人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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