今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分(二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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