昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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