3月份，全国居民消(xiāo)费价格(gé)指数（CPI）同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％、环(huán)比下(xià)降0.3％，低于(yú)市场预期，同时信贷(dài)投放保(bǎo)持(chí)较快增长。货(huò)币信贷较(jiào)快(kuài)增长(zhǎng)与物(wù)价回落并存，引(yǐn)发(fā)了中国(guó)经(jīng)济是否进入通缩的议(yì)论。

　　讨论(lùn)经济(jì)是(shì)否(fǒu)进入通缩，首先要(yào)厘清概念(niàn)。国际上通(tōng)常认为，通(tōng)货紧缩是指总体物价水平在一段时间内持(chí)续下降，同时伴随(suí)着(zhe)货(huò)币供应(yīng)量(liàng)持续(xù)下降和经济衰退。研究显示，典型的通缩有三个主要特(tè)点(diǎn)：一(yī)是(shì)总体物价(jià)紧缩而非(fēi)局部物价紧缩，二是物(wù)价连续一(yī)段(duàn)时间负增长，三是伴随货币供应量持续下降和经济衰(shuāi)退。

　　结合一季度经(jīng)济(jì)运行表现(xiàn)，当前中国经(jīng)济显然并不符(fú)合(hé)通缩的典型特征，因此，i所谓中国经济(jì)通缩是个伪命题。

　　从物价来看，2022年我国加强重要民(mín)生商(shāng)品和大宗商品保(bǎo)供(gōng)稳价(jià)，物i(wù)价总水平持续平稳运行(xíng)，“全球胀”与“中国稳”形成鲜明反差。 今(jīn)年一季度，我国CPI同比上涨1.3％。分月度看，1月份，受春节效应和疫情防(fáng)控政策(cè)优(yōu)化调整等因素影响，CPI同比(bǐ)上涨2.1％，环比上涨(zhǎng)0.8％；春(chūn)节(jié)过(guò)后，消费需求(qiú)季(jì)节性回落，加(jiā)之市场(chǎng)供应充足，2月份(fèn)、3月份(fèn)CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅分别回落至1％和(hé)0.7％，环比分别下降0.5％和0.3％。3月(yuè)份，扣(kòu)除(chú)食品和能源价格的(de)核心CPI同比上涨0.7％，涨幅(fú)比上(shàng)月扩大0.1个(gè)百(bǎi)分点。由此可见，今年(nián)以来物价月(yuè)度涨幅虽在收窄，但仍然为正，核(hé)心CPI保持(chí)基本稳定，物(wù)价总水(shuǐ)平并(bìng)未出现持续而(ér)全面的下降。

　　从货(huò)币供应量来看，2月末，广(guǎng)义货币（M2）余额同(tóng)比增长12.9％，增(zēng)速创(chuàng)7年来新(xīn)高(gāo)；3月末M2同比增长12.7％i，保持较快(kuài)增速(sù)。从经(jīng)济增(zēng)长来看，一季度我国经济开局良(liáng)好，GDP同比增长4.5％，生(shēng)产需求(qiú)企稳(wěn)回升，经济循环加(jiā)快(kuài)畅通(tōng)，市(shì)场预期(qī)明(míng)显改善(shàn)。二季度(dù)经济增速可能比一季度(dù)明显(xiǎn)加快，全年(nián)经济增长有望呈现逐步回升态(tài)势。近期(qī)，多个国际机构纷纷上调(diào)对中国经济增速(sù)的预期。

　　总的来看，我(wǒ)国物价仍在(zài)温和上涨，M2和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持续好转，与通缩有明(míng)显区(qū)别(bié)。 随着金融支持效果(guǒ)进(jìn)一步(bù)显现(xiàn)，消费需求有望(wàng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，下半年物(wù)价涨幅可能逐步回归(guī)至往年均值(zhí)水平(píng)，全年CPI呈(chéng)“U”型走势(shì)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国(guó)经济总供(gōng)求(qiú)基本平衡，货币条件(jiàn)合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或(huò)通胀的基础。

　　也要(yào)看到，当前(qián)经济(jì)尚处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，总需求(qiú)不足仍是(shì)经济运行面(miàn)临的突出矛盾。从这一(yī)角度来看，对通缩的担忧情绪一定程度上(shàng)反(fǎn)映了人(rén)们对经(jīng)济复(fù)苏(sū)动力和强度的关切，需引起高(gāo)度重视。当务之急，要继续科学精准实施宏(hóng)观(guān)政策，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改(gǎi)革有(yǒu)机结(jié)合起来，在(zài)稳(wěn)定就业和(hé)提高居(jū)民收入上(shàng)下(xià)更大(dà)功夫，提振市场信(xìn)心和发展预(yù)期，推动经济运行(xíng)持续(xù)好转(zhuǎn)。

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