编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(mí黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石ng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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