昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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