射(shè)频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)，下游(yóu)市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市(shì)。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧(循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思pěng)。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的(de)研发(fā)、设计(jì)和(hé)销售，下游(yóu)应(yīng)用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库(kù)存(cún)周期影响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额(é)分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模(mó)的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包(bāo)括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来(lái)增速持续放缓的预期(qī)，也让资(zī)本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的(de)下滑，射频(pín)前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多(duō)家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了(le)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细(xì)分赛(sài)道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞争压(yā)力(lì)。循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ong>

　　目(mù)前，一级(jí)市(shì)场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了(le)投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在(zài)5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的市(shì)场份(fèn)额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。