金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思 alt="60亿港元蒸(zhēng)发！珍酒李渡上(shàng)市(shì)惨(cǎn)遭开(kāi)门(mén)黑，私(sī)募(mù)巨头(tóu)浮亏超22亿港元(yuán)，发(fā)生了什么？">

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后(hòu)，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私(sī)募(mù)股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为(wèi)主的次高端白酒产品的中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告(gào)期内(nèi)，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东(dōng)曾操(cāo)盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市(shì)场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金东集(jí)团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融(róng)、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民币财富位(wèi)列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入(rù)销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的(d冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思e)高端消费(fèi)在疫(yì)情场(chǎng)景(jǐng)中并(bìng)没有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化(huà)，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复没有看(kàn)到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白酒(jiǔ)供需(xū)-库(kù)存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存(cún)在三个(gè)矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾，大产区都在扩(kuò)产能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒企业都(dōu)在向(xiàng)下(xià)扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳(láo)动人口从农(nóng)村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空间基数变小；超(chāo)高(gāo)端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白酒节前和(hé)节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭(shì)目以待。

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