关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础(chǔ)设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然(rán)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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