“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么>

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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