随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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