昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(ji无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释à)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōn无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释g)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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