钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公(gōng)司释(shì)放钠电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极(jí)速(sù)腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代(dài)钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类设(shè)备(bèi)和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来(lái)源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据最(zuì)新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电(diàn)池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对(duì)这个故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸(suān)电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价(jià)已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平(píng)衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该(gāi)成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司(sī)终止实(shí)施3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的(de)地点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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