昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增(zēn陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文g)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xi陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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