A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然(rán)崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字(zì)经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度(dù)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩trong>。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对(duì)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。