5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下(xià)调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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