金(jīn)融界5月16日(rì)消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经济运行情况新闻发(fā)布会。现场有(yǒu)记(jì)者(zhě)提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局(jú)新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国经济不(bù)存在通缩(suō)，总(zǒng)的来看，下阶段也不会(huì)出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总(zǒng)体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素(sù)影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的(de)回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格有所回落(luò)。同时，生(shēng)猪市场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季(jì)，猪肉价格下行，也带动了(le)食品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽(qì)柴油价格输出(chū)型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价(jià)格同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用消(xiāo)费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政(zhèng)策去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切换，车企降价促销力度加大(dà)，带动了价(jià)格的下行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走高。上年同期(qī)受到(dào)疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上(shàng)涨周期等(děng)因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大(dà)。同(tóng)时(shí)，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲(chōng)突、全球(qiú)疫(yì)情影响，去年国际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些(xiē)因素共同影响(xiǎng)下，去年(nián)4月份CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份(fèn)扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品和能(néng)源由于受到短(duǎn)期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月(yuè)相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务(wù)需求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅跟过(guò)去相比(bǐ)偏(piān)低。

　　他(tā)表示(shì)，随着(zhe)经(jīng)济社会恢(huī)复常(cháng)态(tài)化(huà)运行(xíng)，服务需求(qiú)稳(wěn)步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价(jià)格涨幅(fú)回(huí)升(shēng)，带(dài)动服务价格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服务(wù)价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随着服(fú)务消(xiāo)费(fèi)需(xū)求带动增(zēng)强，价(jià)格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来(lái)受到国(guó)内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)个(gè)：

　　一(yī)是(shì)国际(jì)输入性因素影响。我国部分大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)与国际市场联(lián)系(xì)比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品价格走低、国内(nèi)石油、有色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月(yuè)份(fèn)石(shí)油和天然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学(xué)制(zhì)品业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市(shì)场(chǎng)需(xū)求不足(zú)。经济恢复常态化运(yùn)行(xíng)以后，部分(fēn)行(xíng)业(yè)产(chǎn)能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格有所(suǒ)下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节性减少，市(shì)场进入淡(dàn)季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较(jiào)充足，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，国际输入性影(yǐng)响还会持续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格(gé)短期下行情况还会延续(xù)。但是随(suí)着国内经(jīng)济(jì)恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得(dé)注意的(de)是，昨天央行发布的(de)一季度货(huò)币政策报告(gào)也提及通缩。报告(gào)提到，我国通胀水平prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗处于温和区间(jiān)。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今年(nián)以来(lái)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保持(chí)正常增(zēng)长态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响(xiǎng)不(bù)宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供(gōng)给(gěi)能力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内(nèi)生产持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区(qū)间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本(běn)身有(yǒu)个过(guò)程，加之疫情的(de)“伤(shāng)痕效应”尚未(wèi)消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别是汽(qì)车、家装等大宗(zōng)消费(fèi)需求(qiú)偏(piān)弱。近期居(jū)民出现提(tí)前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三(sān)是基(jī)数效应(yīng)明显。去年国(guó)际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今(jīn)年二季度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未(wèi)来几(jǐ)个月(yuè)受(shòu)高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段(duàn)性(xìng)保持(chí)低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基(jī)数降低，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市(shì)场机制发挥充(chōng)分作用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下(xià)半年CPI中枢可(kě)能温和抬升(shēng)，年末可能(néng)回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格(gé)持续负增长，货币(bì)供应量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续好转，不符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济(jì)总供求基本平(píng)衡(héng)，货币条件合理适度，居民(mín)预(yù)期稳定，不(bù)存在(zài)长期通(tōng)缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一(yī)问：通缩大讨论(lùn)？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价(jià)是经济短周期(qī)波(bō)动的滞后指标，不(bù)能仅以物(wù)价(jià)回(huí)落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济(jì)的周期性波动(dòng)主要由(yóu)需求(qiú)驱动，物价跟随需求(qiú)变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价(jià)变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经(jīng)济复苏初(chū)期，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格(gé)的(de)提振尚(shàng)不(bù)明显(xiǎn)，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处(chù)于复(fù)苏初期。以企业中长期资金来源(yuán)刻画(huà)的有效社(shè)融增速(sù)，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融(róng)变化(huà)领先经济2个季(jì)度(dù)左(zuǒ)右(yòu)的经(jīng)验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在(zài)2023年初见底回升，1季度(dù)经(jīng)济指(zhǐ)标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物(wù)价的(de)回落(luò)，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中(zhōng)前后开(kāi)始抬升(shēng)。除(chú)去年基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及(jí)油、气价(jià)格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线下(xià)活动(dòng)相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前(qián)后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策(cè)托底无(wú)用？周期(qī)启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存(cún)在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空(kōng)转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征(zhēng)；有所(suǒ)不同的是，当前资金多滞留在银(yín)行体(tǐ)系、而不是非银金融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表(biǎo)、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与企业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)思(sī)路不(bù)同，使得信用派生(shēng)驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派生自去年9月以来(lái)持续改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体信用派生(shēng)。传统周期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房地产驱动(dòng)为主，使(shǐ)得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显快(kuài)于(yú)企业(yè)；相(xiāng)较之下，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年9月开(kāi)始持续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带(dài)来的经济效应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效信用派生(shēng)对企业行为(wèi)的支(zhī)持已开始显现(xiàn)。去年(nián)3季度(dù)以来(lái)，资金加速流(liú)向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显著弱于(yú)以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地(dì)产；伴(bàn)随融(róng)资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所扩大。但房(fáng)地产“缺(quē)位(wèi)”，压低了信用派(pài)生和经济(jì)增长(zhǎng)的(de)弹性。

　　三(sān)问(wèn)：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度(dù)渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉(mài)冲”；但疫后(hòu)“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政策调整，放大了“春节效应”带(dài)来的经济波(bō)动，部分高频指标报复(fù)性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中，偏(piān)消(xiāo)费(fèi)端(duān)的(de)活动多(duō)在2月底之后走(zǒu)弱(ruò)，偏生产端略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的(de)同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其(qí)道而行之。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动(dòng)能(néng)或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复(fù)。出行意愿(yuàn)的持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化等，皆指向场景恢复带(dài)来(lái)的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜(yí)低估；批发零售、住宿(sù)餐饮等服(fú)务(wù)业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行业招(zhāo)工需求在逐步修复，有助于推动收入(rù)与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周期超调后的修复出(chū)现一些“积(jī)极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地(dì)区棚改加(jiā)码（可比口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中(zhōng)西部地(dì)区收入(rù)修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗