财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思露的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(l平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ì)、模型(xíng)三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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