AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的(de)是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个(gè)长期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。

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