在华尔街经济学家和央行(xí长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心(duō)和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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